Με το πόδι στο φρένο παραμένει η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα (ΕΚΤ) στη νομισματική της πολιτική, διατηρώντας αμετάβλητα τα επιτόκια για τρίτη συνεχόμενη συνεδρίαση εν μέσω αναιμικής ανάπτυξης στην Ευρώπη. Η απόφαση διατηρεί το κόστος δανεισμού στα σημερινά επίπεδα, με την ΕΚΤ να στέλνει στους επενδυτές που προσδοκούσαν έναρξη του αντίστροφου κύκλου σύσφιξης εντός του πρώτου τριμήνου του 2024.

Με το βασικό επιτόκιο καταθέσεων αμετάβλητο στο 4%, επιβεβαιώνονται οι αναλυτές που περίμεναν ότι στην παρούσα φάση η ΕΚΤ δεν θα προχωρήσει σε αλλαγή της υφιστάμενης νομισματικής πολιτικής, καθώς η μάχη με τον πληθωρισμό συνεχίζεται με αμείωτη ένταση και οι επόμενες κινήσεις χρειάζονται τη μέγιστη προσοχή, προκειμένου να μην πάει χαμένη η προσπάθεια που ξεκίνησε τον Ιούλιο του 2022 με την πρώτη αύξηση επιτοκίων.

Η μείωση επιτοκίων εντός του 2024 έχει προεξοφληθεί από την πλειονότητα των traders, ωστόσο ερώτημα παραμένει πότε θα ξεκινήσει η διαδικασία και πόσες μονάδες βάσης θα κατέβει το κόστος δανεισμού την τρέχουσα χρονιά. «Περιστέρια» και «γεράκια», σε θέσεις μάχης από τα τέλη του 2023, βρέθηκαν αντιμέτωπα σε μία ακόμη συνεδρίαση της ΕΚΤ, καθώς παραμένουν οι διαφωνίες για το πότε είναι η σωστή στιγμή (άνοιξη ή καλοκαίρι) προκειμένου να γίνει η πρώτη μείωση επιτοκίων. Δεν λείπουν, όμως, και οι φωνές που πρεσβεύουν «καμία μείωση επιτοκίων» μέσα στο 2024.

Το βέβαιο είναι, όπως φάνηκε και από τις πρόσφατες δηλώσεις της στο Νταβός, ότι η επικεφαλής της ΕΚΤ Κριστίν Λαγκάρντ δεν βιάζεται να μειώσει άμεσα το κόστος δανεισμού, καθώς ο κίνδυνος του πληθωρισμού καραδοκεί, απειλώντας να τινάξει στον αέρα τη σχεδιαζόμενη νομισματική πολιτική των κρατών – μελών εν μέσω μιας «εύθραυστης» χρονικής περιόδου γεμάτης γεωπολιτικές εντάσεις, όπου η συνεχιζόμενη κρίση στην Ερυθρά Θάλασσα φέρνει τα πάνω – κάτω στο παγκόσμιο εμπόριο, αυξάνοντας τις τιμές των ναύλων και των καυσίμων και ανοίγοντας τον δρόμο για νέες ανατιμήσεις στο ράφι, την ώρα που η ακρίβεια δοκιμάζει καθημερινά νοικοκυριά και επιχειρήσεις.


Η ανακοίνωση της ΕΚΤ για τα επιτόκια και το νέο φρένο

Το Διοικητικό Συμβούλιο αποφάσισε σήμερα να διατηρήσει αμετάβλητα τα τρία βασικά επιτόκια της ΕΚΤ. Οι εισερχόμενες πληροφορίες επιβεβαίωσαν σε γενικές γραμμές την προηγούμενη εκτίμησή του για τις μεσοπρόθεσμες προοπτικές του πληθωρισμού. Πέρα από μια ανοδική επίδραση της βάσης στον πληθωρισμό που σχετίζεται με την ενέργεια, η πτωτική τάση του υποκείμενου πληθωρισμού συνεχίστηκε και οι προηγούμενες αυξήσεις των επιτοκίων συνεχίζουν να μεταδίδονται δυναμικά στις συνθήκες χρηματοδότησης. Οι σφιχτές συνθήκες χρηματοδότησης μειώνουν τη ζήτηση και αυτό συμβάλλει στη μείωση του πληθωρισμού.

Το Διοικητικό Συμβούλιο είναι αποφασισμένο να διασφαλίσει ότι ο πληθωρισμός θα επιστρέψει εγκαίρως στον μεσοπρόθεσμο στόχο του 2%. Με βάση την τρέχουσα αξιολόγησή του, το Διοικητικό Συμβούλιο θεωρεί ότι τα βασικά επιτόκια της ΕΚΤ βρίσκονται σε επίπεδα που, αν διατηρηθούν για αρκετά μεγάλο χρονικό διάστημα, θα συμβάλουν ουσιαστικά στην επίτευξη αυτού του στόχου. Οι μελλοντικές αποφάσεις του Διοικητικού Συμβουλίου θα διασφαλίζουν ότι τα επιτόκια πολιτικής του θα διαμορφώνονται σε επαρκώς περιοριστικά επίπεδα για όσο χρονικό διάστημα χρειαστεί.

Το Διοικητικό Συμβούλιο θα συνεχίσει να ακολουθεί μια προσέγγιση που εξαρτάται από τα δεδομένα για τον προσδιορισμό του κατάλληλου επιπέδου και της διάρκειας του περιορισμού. Ειδικότερα, οι αποφάσεις του Διοικητικού Συμβουλίου για τα επιτόκια θα βασίζονται στην εκτίμησή του για τις προοπτικές του πληθωρισμού υπό το πρίσμα των εισερχόμενων οικονομικών και χρηματοπιστωτικών δεδομένων, τη δυναμική του υποκείμενου πληθωρισμού και την ισχύ της μετάδοσης της νομισματικής πολιτικής.


Βασικά επιτόκια της ΕΚΤ

Το επιτόκιο των πράξεων κύριας αναχρηματοδότησης και τα επιτόκια της διευκόλυνσης οριακής χρηματοδότησης και της διευκόλυνσης αποδοχής καταθέσεων θα παραμείνουν αμετάβλητα στο 4,50%, 4,75% και 4,00% αντίστοιχα.


Πρόγραμμα αγοράς περιουσιακών στοιχείων (APP) και πρόγραμμα αγοράς έκτακτης ανάγκης για πανδημία (PEPP)

Το χαρτοφυλάκιο του APP μειώνεται με μετρημένο και προβλέψιμο ρυθμό, καθώς το Ευρωσύστημα δεν επανεπενδύει πλέον τις πληρωμές κεφαλαίου από τους τίτλους που λήγουν. Το Διοικητικό Συμβούλιο προτίθεται να συνεχίσει να επανεπενδύει, πλήρως, τις πληρωμές κεφαλαίου από τίτλους που λήγουν και αγοράζονται στο πλαίσιο του PEPP κατά το πρώτο εξάμηνο του 2024. Κατά το δεύτερο εξάμηνο του έτους σκοπεύει να μειώσει το χαρτοφυλάκιο του PEPP κατά 7,5 δισ. ευρώ ανά μήνα κατά μέσο όρο. Το Διοικητικό Συμβούλιο προτίθεται να διακόψει τις επανεπενδύσεις στο πλαίσιο του PEPP στο τέλος του 2024. Το Διοικητικό Συμβούλιο θα συνεχίσει να εφαρμόζει ευελιξία στην επανεπένδυση των ληξιπρόθεσμων εξαγορών στο χαρτοφυλάκιο του PEPP, με σκοπό την αντιμετώπιση των κινδύνων για τον μηχανισμό μετάδοσης της νομισματικής πολιτικής που σχετίζονται με την πανδημία.


Πράξεις αναχρηματοδότησης

Καθώς οι τράπεζες αποπληρώνουν τα ποσά που δανείζονται στο πλαίσιο των στοχευμένων πράξεων πιο μακροπρόθεσμης αναχρηματοδότησης, το Διοικητικό Συμβούλιο θα αξιολογεί τακτικά τον τρόπο με τον οποίο οι στοχευμένες δανειοδοτικές πράξεις και η συνεχιζόμενη αποπληρωμή τους συμβάλλουν στη χάραξη της νομισματικής του πολιτικής.

Το Διοικητικό Συμβούλιο είναι έτοιμο να προσαρμόσει όλα τα μέσα που διαθέτει στο πλαίσιο της εντολής του για να διασφαλίσει ότι ο πληθωρισμός θα επιστρέψει στο στόχο του 2% μεσοπρόθεσμα και να διατηρήσει την ομαλή λειτουργία της μετάδοσης της νομισματικής πολιτικής. Επιπλέον, το μέσο προστασίας της μετάδοσης είναι διαθέσιμο για την αντιμετώπιση αδικαιολόγητων, άτακτων δυναμικών της αγοράς που συνιστούν σοβαρή απειλή για τη μετάδοση της νομισματικής πολιτικής σε όλες τις χώρες της ζώνης του ευρώ, επιτρέποντας έτσι στο Διοικητικό Συμβούλιο να εκπληρώσει αποτελεσματικότερα την εντολή του για τη σταθερότητα των τιμών.