ΕΚΤ: Αμετάβλητα στο 3,75% τα επιτόκια
To σκεπτικό της απόφασης
Από τις αρχές του περασμένου μήνα και πριν από την προηγούμενη συνεδρίαση της 6ης Ιουνίου, οι επενδυτές μείωναν τα στοιχήματα νομισματικής χαλάρωσης, επηρεασμένοι από τις δηλώσεις του μέλους του Εκτελεστικού Συμβουλίου της ΕΚΤ
Aμετάβλητα άφησε τα επιτόκια η ΕΚΤ, όπως ανακοινώθηκε την Πέμπτη (18/7) μετά τη συνεδρίαση του Διοικητικού Συμβουλίου. Το εύρος στο κόστος δανεισμού διατηρήθηκε μεταξύ 3,75% και και 4,25%. Αναλυτικά: το επιτόκιο των πράξεων κύριας αναχρηματοδότησης καθώς και τα επιτόκια της διευκόλυνσης οριακής χρηματοδότησης και της διευκόλυνσης αποδοχής καταθέσεων παραμένουν στο 4,25%, 4,50% και 3,75%. Οικονομολόγοι αναμένουν πλέον δύο ακόμη μειώσεις στα επιτόκια απο την ΕΚΤ μέχρι να φύγει η χρονιά: η πρώτη το φθινόπωρο (πιθανότατα τον Σεπτέμβριο) και η δεύτερη μέχρι τα τέλη του έτους, με πιθανότερο μήνα τον Δεκέμβριο.
Η ΕΚΤ μείωσε τα επιτόκια τον Ιούνιο, μετά από 14 μήνες, κατά 25 μονάδες βάσης (0,25%) σε μια κίνηση που ακόμη και ορισμένοι τραπεζίτες θεώρησαν βιαστική. Διά στόματος, όμως, Κριστίν Λαγκάρντ έχει επανειλημμένα ειπωθεί ότι οι επομενες κινήσεις θα είναι προσεκτικές, με έμφαση να δίνεται στον βαθμό επηρεασμού της ευρωπαϊκής οικονομίας από την πρώτη μείωση του Ιουνίου. Κομβικές θεωρούνται οι νεότερες μετρήσεις στον πληθωρισμό, αλλά και η πορεία των μισθών, καθώς αρκετά μέλη του ΔΣ εστιάζουν στις αυξήσεις που δίνονται από τις επιχειρήσεις και το πώς αυτές μπορούν να επηρεάσουν τις τιμές. Για το 2025, σύμφωνα με το Bloomberg, οι αγορές τιμολογούν έως πέντε μειώσεις επιτοκίων.
Ήδη, από τις αρχές του περασμένου μήνα και πριν από την προηγούμενη συνεδρίαση της 6ης Ιουνίου, οι επενδυτές μείωναν τα στοιχήματα νομισματικής χαλάρωσης, επηρεασμένοι από τις δηλώσεις του μέλους του Εκτελεστικού Συμβουλίου της ΕΚΤ, Ιζαμπέλ Σνάμπελ και του προέδρου της Μπούντεσμπανκ, Γιοακίμ Νάγκελ, οι οποίοι φαίνεται πως είναι αντίθετοι σε οποιαδήποτε περαιτέρω μείωση τον Ιούλιο.
Το βασικό σενάριο για τις μειώσεις επιτοκίων από την ΕΚΤ είχε παρουσιάσει το Bloomberg. Όπως είχε αναφέρει το πρακτορείο , η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα θα υιοθετήσει μια «μετρημένη προσέγγιση» στη μείωση των επιτοκίων, καθώς οι πολιτικές αναταραχές (σ.σ. Γαλλία) ανοίγουν μια σειρά από κινδύνους για την επιστροφή του πληθωρισμού στο 2%.
Υπενθυμίζεται ότι μετά την πρώτη μείωση επιτοκίων τον Ιούνιο από την ΕΚΤ, το powergame.gr είχε παρουσιάσει τα νέα δεδομένα που δημιουργούνται για τα δάνεια των επιχειρήσεων και το πώς αρχίζουν να μειώνεται το ύψος του ποσού που καλούνται να πληρώσουν στις τράπεζες.
»Το Διοικητικό Συμβούλιο είναι αποφασισμένο να διασφαλίσει ότι ο πληθωρισμός θα επιστρέψει εγκαίρως στον μεσοπρόθεσμο στόχο του 2%. Θα διατηρήσει τα επιτόκια πολιτικής επαρκώς περιοριστικά για όσο χρονικό διάστημα είναι απαραίτητο για την επίτευξη αυτού του στόχου. Το Διοικητικό Συμβούλιο θα συνεχίσει να ακολουθεί μια προσέγγιση που εξαρτάται από τα δεδομένα και από συνεδρίαση σε συνεδρίαση για τον προσδιορισμό του κατάλληλου επιπέδου και της διάρκειας του περιορισμού. Ειδικότερα, οι αποφάσεις του για τα επιτόκια θα βασίζονται στην εκτίμησή του για τις προοπτικές του πληθωρισμού υπό το πρίσμα των εισερχόμενων οικονομικών και χρηματοπιστωτικών δεδομένων, της δυναμικής του υποκείμενου πληθωρισμού και της ισχύος της μετάδοσης της νομισματικής πολιτικής. Το Διοικητικό Συμβούλιο δεν δεσμεύεται εκ των προτέρων για μια συγκεκριμένη πορεία των επιτοκίων.
-Πρόγραμμα αγοράς περιουσιακών στοιχείων (APP) και πρόγραμμα αγοράς έκτακτης ανάγκης για πανδημία (PEPP)
»Το χαρτοφυλάκιο του APP μειώνεται με μετρημένο και προβλέψιμο ρυθμό, καθώς το Ευρωσύστημα δεν επανεπενδύει πλέον τις πληρωμές κεφαλαίου από τους τίτλους που λήγουν. Το Ευρωσύστημα δεν επανεπενδύει πλέον το σύνολο των πληρωμών κεφαλαίου από τίτλους που λήγουν και αγοράζονται στο πλαίσιο του PEPP, μειώνοντας το χαρτοφυλάκιο του PEPP κατά 7,5 δισ. ευρώ ανά μήνα κατά μέσο όρο. Το Διοικητικό Συμβούλιο προτίθεται να διακόψει τις επανεπενδύσεις στο πλαίσιο του PEPP στο τέλος του 2024.
»Το Διοικητικό Συμβούλιο θα συνεχίσει να εφαρμόζει ευελιξία στην επανεπένδυση των ληξιπρόθεσμων εξαγορών στο χαρτοφυλάκιο του PEPP, με σκοπό την αντιμετώπιση των κινδύνων για τον μηχανισμό μετάδοσης της νομισματικής πολιτικής που σχετίζονται με την πανδημία.
-Πράξεις αναχρηματοδότησης
»Καθώς οι τράπεζες αποπληρώνουν τα ποσά που δανείζονται στο πλαίσιο των στοχευμένων πράξεων πιο μακροπρόθεσμης αναχρηματοδότησης, το Διοικητικό Συμβούλιο θα αξιολογεί τακτικά τον τρόπο με τον οποίο οι στοχευμένες δανειοδοτικές πράξεις και η συνεχιζόμενη αποπληρωμή τους συμβάλλουν στη χάραξη της νομισματικής του πολιτικής.
»Το Διοικητικό Συμβούλιο είναι έτοιμο να προσαρμόσει όλα τα μέσα που διαθέτει στο πλαίσιο της εντολής του για να διασφαλίσει ότι ο πληθωρισμός θα επιστρέψει στο στόχο του 2% μεσοπρόθεσμα και να διατηρήσει την ομαλή λειτουργία της μετάδοσης της νομισματικής πολιτικής. Επιπλέον, το μέσο προστασίας της μετάδοσης είναι διαθέσιμο για την αντιμετώπιση αδικαιολόγητων, άτακτων δυναμικών της αγοράς που συνιστούν σοβαρή απειλή για τη μετάδοση της νομισματικής πολιτικής σε όλες τις χώρες της ζώνης του ευρώ, επιτρέποντας έτσι στο Διοικητικό Συμβούλιο να εκπληρώσει αποτελεσματικότερα την εντολή του για τη σταθερότητα των τιμών».
Η ΕΚΤ μείωσε τα επιτόκια τον Ιούνιο, μετά από 14 μήνες, κατά 25 μονάδες βάσης (0,25%) σε μια κίνηση που ακόμη και ορισμένοι τραπεζίτες θεώρησαν βιαστική. Διά στόματος, όμως, Κριστίν Λαγκάρντ έχει επανειλημμένα ειπωθεί ότι οι επομενες κινήσεις θα είναι προσεκτικές, με έμφαση να δίνεται στον βαθμό επηρεασμού της ευρωπαϊκής οικονομίας από την πρώτη μείωση του Ιουνίου. Κομβικές θεωρούνται οι νεότερες μετρήσεις στον πληθωρισμό, αλλά και η πορεία των μισθών, καθώς αρκετά μέλη του ΔΣ εστιάζουν στις αυξήσεις που δίνονται από τις επιχειρήσεις και το πώς αυτές μπορούν να επηρεάσουν τις τιμές. Για το 2025, σύμφωνα με το Bloomberg, οι αγορές τιμολογούν έως πέντε μειώσεις επιτοκίων.
Ήδη, από τις αρχές του περασμένου μήνα και πριν από την προηγούμενη συνεδρίαση της 6ης Ιουνίου, οι επενδυτές μείωναν τα στοιχήματα νομισματικής χαλάρωσης, επηρεασμένοι από τις δηλώσεις του μέλους του Εκτελεστικού Συμβουλίου της ΕΚΤ, Ιζαμπέλ Σνάμπελ και του προέδρου της Μπούντεσμπανκ, Γιοακίμ Νάγκελ, οι οποίοι φαίνεται πως είναι αντίθετοι σε οποιαδήποτε περαιτέρω μείωση τον Ιούλιο.
Το βασικό σενάριο για τις μειώσεις επιτοκίων από την ΕΚΤ είχε παρουσιάσει το Bloomberg. Όπως είχε αναφέρει το πρακτορείο , η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα θα υιοθετήσει μια «μετρημένη προσέγγιση» στη μείωση των επιτοκίων, καθώς οι πολιτικές αναταραχές (σ.σ. Γαλλία) ανοίγουν μια σειρά από κινδύνους για την επιστροφή του πληθωρισμού στο 2%.
Υπενθυμίζεται ότι μετά την πρώτη μείωση επιτοκίων τον Ιούνιο από την ΕΚΤ, το powergame.gr είχε παρουσιάσει τα νέα δεδομένα που δημιουργούνται για τα δάνεια των επιχειρήσεων και το πώς αρχίζουν να μειώνεται το ύψος του ποσού που καλούνται να πληρώσουν στις τράπεζες.
Το σκεπτικό της απόφασης για αμετάβλητα επιτόκια
«Το Διοικητικό Συμβούλιο αποφάσισε σήμερα να διατηρήσει αμετάβλητα τα τρία βασικά επιτόκια της ΕΚΤ. Τα νεότερα οικονομικά στοιχεία υποστηρίζουν σε γενικές γραμμές την προηγούμενη εκτίμηση του Διοικητικού Συμβουλίου για τις μεσοπρόθεσμες προοπτικές του πληθωρισμού. Ενώ ορισμένοι δείκτες του υποκείμενου πληθωρισμού αυξήθηκαν τον Μάιο λόγω έκτακτων παραγόντων, οι περισσότεροι δείκτες είτε παρέμειναν σταθεροί είτε υποχώρησαν τον Ιούνιο. Σύμφωνα με τις προσδοκίες, ο πληθωριστικός αντίκτυπος της υψηλής αύξησης των μισθών αντισταθμίστηκε από τα κέρδη. Η νομισματική πολιτική διατηρεί τις συνθήκες χρηματοδότησης περιοριστικές. Ταυτόχρονα, οι εγχώριες πιέσεις στις τιμές εξακολουθούν να είναι υψηλές, ο πληθωρισμός των υπηρεσιών είναι αυξημένος και ο γενικός πληθωρισμός είναι πιθανό να παραμείνει πάνω από τον στόχο και το επόμενο έτος.»Το Διοικητικό Συμβούλιο είναι αποφασισμένο να διασφαλίσει ότι ο πληθωρισμός θα επιστρέψει εγκαίρως στον μεσοπρόθεσμο στόχο του 2%. Θα διατηρήσει τα επιτόκια πολιτικής επαρκώς περιοριστικά για όσο χρονικό διάστημα είναι απαραίτητο για την επίτευξη αυτού του στόχου. Το Διοικητικό Συμβούλιο θα συνεχίσει να ακολουθεί μια προσέγγιση που εξαρτάται από τα δεδομένα και από συνεδρίαση σε συνεδρίαση για τον προσδιορισμό του κατάλληλου επιπέδου και της διάρκειας του περιορισμού. Ειδικότερα, οι αποφάσεις του για τα επιτόκια θα βασίζονται στην εκτίμησή του για τις προοπτικές του πληθωρισμού υπό το πρίσμα των εισερχόμενων οικονομικών και χρηματοπιστωτικών δεδομένων, της δυναμικής του υποκείμενου πληθωρισμού και της ισχύος της μετάδοσης της νομισματικής πολιτικής. Το Διοικητικό Συμβούλιο δεν δεσμεύεται εκ των προτέρων για μια συγκεκριμένη πορεία των επιτοκίων.
-Πρόγραμμα αγοράς περιουσιακών στοιχείων (APP) και πρόγραμμα αγοράς έκτακτης ανάγκης για πανδημία (PEPP)
»Το χαρτοφυλάκιο του APP μειώνεται με μετρημένο και προβλέψιμο ρυθμό, καθώς το Ευρωσύστημα δεν επανεπενδύει πλέον τις πληρωμές κεφαλαίου από τους τίτλους που λήγουν. Το Ευρωσύστημα δεν επανεπενδύει πλέον το σύνολο των πληρωμών κεφαλαίου από τίτλους που λήγουν και αγοράζονται στο πλαίσιο του PEPP, μειώνοντας το χαρτοφυλάκιο του PEPP κατά 7,5 δισ. ευρώ ανά μήνα κατά μέσο όρο. Το Διοικητικό Συμβούλιο προτίθεται να διακόψει τις επανεπενδύσεις στο πλαίσιο του PEPP στο τέλος του 2024.
»Το Διοικητικό Συμβούλιο θα συνεχίσει να εφαρμόζει ευελιξία στην επανεπένδυση των ληξιπρόθεσμων εξαγορών στο χαρτοφυλάκιο του PEPP, με σκοπό την αντιμετώπιση των κινδύνων για τον μηχανισμό μετάδοσης της νομισματικής πολιτικής που σχετίζονται με την πανδημία.
-Πράξεις αναχρηματοδότησης
»Καθώς οι τράπεζες αποπληρώνουν τα ποσά που δανείζονται στο πλαίσιο των στοχευμένων πράξεων πιο μακροπρόθεσμης αναχρηματοδότησης, το Διοικητικό Συμβούλιο θα αξιολογεί τακτικά τον τρόπο με τον οποίο οι στοχευμένες δανειοδοτικές πράξεις και η συνεχιζόμενη αποπληρωμή τους συμβάλλουν στη χάραξη της νομισματικής του πολιτικής.
»Το Διοικητικό Συμβούλιο είναι έτοιμο να προσαρμόσει όλα τα μέσα που διαθέτει στο πλαίσιο της εντολής του για να διασφαλίσει ότι ο πληθωρισμός θα επιστρέψει στο στόχο του 2% μεσοπρόθεσμα και να διατηρήσει την ομαλή λειτουργία της μετάδοσης της νομισματικής πολιτικής. Επιπλέον, το μέσο προστασίας της μετάδοσης είναι διαθέσιμο για την αντιμετώπιση αδικαιολόγητων, άτακτων δυναμικών της αγοράς που συνιστούν σοβαρή απειλή για τη μετάδοση της νομισματικής πολιτικής σε όλες τις χώρες της ζώνης του ευρώ, επιτρέποντας έτσι στο Διοικητικό Συμβούλιο να εκπληρώσει αποτελεσματικότερα την εντολή του για τη σταθερότητα των τιμών».
